控制权是一组排他性使用和处置企业核心资源的权利。企业控制权是企业实际控制人对企业发展方向、发展模式和路径、企业核心资源配置加以有效影响，实现企业有序发展的力量组合。

　　有效控制权的形成或获得要依赖于权力基础、能力保障两个因素，需要两个因素有机结合起来形成合力。

　　并购，即兼并与收购。所谓兼并，狭义的兼并指企业通过产权交易获得其他企业的产权，使这些企业丧失法人资格，并获得它们的控制权的经济行为，相当于公司法中规定的吸收合并。而广义的兼并是指在市场机制的作用下，企业通过产权交易获得其他企业产权并企图获得其控制权的行为。

　　广义的兼并除了包括吸收合并外还包括新设合并和其他产权交易形式。而所谓收购则是指对企业的资产和股份的购买行为。因此经常把兼并和收购合称为并购。并购实际上包括了在市场机制的作用下，企业为了获得其他企业的控制权而进行的所有产权交易活动。

　　本文主要从并购交易中收购方的角度来对相关问题进行分析。

　　排除某些形式上的企业“并购”，企业并购的实质，就是企业控制权的过渡。因此，企业并购的成败，实质就是企业控制权过渡的成败。如何做好企业控制权的过渡，是企业并购的核心。

　　企业并购中企业控制权的过渡风险，根据并购交易的时点作为参照，可以分为短期风险和长期风险。短期风险，主要指交易风险，大多体现在交易发生后的一年内。长期风险，主要指并购后的整合风险，大多需要在交易发生后的数年之内才能体现出来。

　　根据控制权的涵义，并购中控制权过渡的短期风险主要是：交易估值风险、标的资产权益瑕疵与财务风险、经营与治理状况信息风险、标的资产交割风险、实际控制权风险、人力资源流失风险等等。这些风险影响着并购中过渡而来的控制权的权利基础的取得和能力保障的建立，是基础性工程，因此须高度重视。

2.1 交易估值风险

　　在确定要并购的企业后，并购双方最关心的问题莫过于以持续经营的观点合理地估算目标企业的价值并作为成交的底价，这是并购成功的基础。目标企业的估价取决于并购企业对其未来自由现金流量和时间的预测。对目标企业的价值评估可能因预测不当而不够准确，这就产生了并购公司的估价风险，风险的大小取决于并购企业所用信息的质量，而信息的质量又取决于下列因素：目标企业是上市公司还是非上市公司；并购企业是善意收购还是恶意收购；准备并购的时间；目标企业审计距离并购时间的长短等。也就是说，目标企业价值的评估风险根本上取决于信息不对称程度的大小。在定价中可能接受高于目标企业价值的收购价格，导致并购企业支付更多的资金或更多的股权进行交易。并购企业可能由此造成资产负债率过高以及目标企业不能带来预期赢利而陷入财务困境。